能源指數背離

能源指數背離
短線反彈有望 07/03

買基金也可以操作貨幣--台灣市場有哪些貨幣避險(對沖)基金?

傘型基金：
*貝萊德中國基金Hedged A2歐元(歐元避險)
*貝萊德世界債券基金Hedged A2歐元(歐元避險)
*貝萊德環球企業債券基金Hedged A2歐元(歐元避險)
*貝萊德環球政府債券基金HA2-EUR(歐元避險)
*貝萊德環球高收益債券 基金HA2-EUR(歐元避險)
*景順策略債券基金A-EUR(歐元對沖)
*景順新興市場債券基金A-EUR(歐元對沖)
*創利德(盧森堡)-全球高收益與新興市場債券基金(歐元) (歐元避險)
*創利德(盧森堡)-全球新興市場短期債券基金(歐元避險)
*創利德 (盧森堡)-新興市場公司債券基金(歐元避險)
*創利德(盧森堡)-新興市場債券基金(歐元避險)
*創利德(盧森堡)-環球資產配置基金 (歐元避險)
*施羅德環球企業債券-EUR(歐元對沖) A1
*聯博全球高收益債券基金A2-EUR(歐元避險)
*摩根富林明環 球可換股證券基金-A(歐元對沖)
*摩根富林明環球高收益債券基金-A(歐元對沖)
*PIMCO多元收益債券基金-E(歐元避險)
*美盛西方資產全球多重策略基金A (歐元避險)
*美盛西方資產多元化策略債券基金A (歐元避險)
*天達投資評級公司債券基金C(歐元避 險)
*貝萊德多元資產基金Hedged A2美元(美元避險)
*摩根富林明新興市場債券-A(美元對沖)
*貝萊德環球資產配置基 金Hedged A2(澳幣避險)


非傘型基金：
*景順中國基金A-EUR(歐元對沖)
*景順天下地產證券基金A-EUR(歐元對沖)
*景順美國藍籌指標增值基金A-EUR(歐元對沖)
*景順能源基金A-EUR(歐元對沖)
*景順新興貨幣債券基金A-EUR(歐元對沖)
*創利德(盧森堡)-日本股票基金(歐元避險)
*創利德(盧森堡)-世界股票基金(歐元避 險)
*創利德(盧森堡)-全球能源股票基金(歐元避險)
*創利德(盧森堡)-全球創新基金(歐元避險)
*創利德(盧森堡)-美國 中小型公司股票基金(歐元避險)
*創利德(盧森堡)-美國股票基金(歐元避險)
*創利德(盧森堡)-美國高收入債券基金(歐元避險)
*創利德(盧森堡)-美國選擇基金(歐元避險)
*富通全球新興市場精選債券基金/H歐元(歐元避險)
*施羅德亞洲債券-EUR (歐元對沖)
*施羅德新興市場債券-EUR(歐元對沖) A1
*施羅德新興市場債券基金-EUR(歐元對沖)A
*施羅德環球地產 股票-EUR (歐元對沖) A1
*霸菱高收益債券-EUR(歐元避險)
*鋒裕策略收益基金AXD(歐元對沖)
*富通全球高收益 債券基金/H(美元) (美元避險)
*富通全球高股息股票基金/H(美元) (美元避險)
*施羅德新興市場債券-AUD(澳幣對沖) A1

金融海嘯與報酬率平均定律

作者：gd4166 2010-4-16

( http://allsharing.net/phpbb3/viewtopic.php?f=2&t=1332&start=0&st=0&sk=t&sd=a )

金融世界往往根基於臆想而非現實。而對於每一位投資者而言，分清現實與臆想是重要的。

在最近一次泡沫破滅之前，房價將永遠走高的臆想曾被融入到絕大多數的金融工程模型中，銀行業盲目相信它們能全部收回大量新發放的抵押貸款。然而，社會資源有限這一客觀事實最終使得住房價格出現價格崩潰，並在金融市場引發災難。

這是的“報酬率平均定律”的回歸過程而已。

通過對這些扭曲行為進行深入觀察，才可能對不同資產類別的運作方法有所認識，並製定明智且合乎情理的投資策略。這類策略可以承受市場波動與人爲判斷脆弱性的考驗，因為它扎根於現實而非臆想。

在金融危機爆發後，美聯儲的資產負債表從泡沫前的8500億美元（多以國庫券形式存在）膨脹到了2萬億美元以上。目前，美聯儲擁有巨額質量可疑的住房抵押貸款以及抵押支持證券。政府深怕不作為將導致整個經濟體系崩潰，所以積極搶救華爾街。

然而這樣做的後果卻是讓許多人相信政府能夠為未來的每一場危機買單，從而推動了後泡沫時代風險胃口的升溫以及風險資產價格的反彈。

中央銀行事實上正通過“盤剝”存款者以救濟那些由於過度借債而被套牢的人。由於經濟依然疲軟，銀行家對普通消費者普遍存在惜貸現象，而對股票及商品投機者的放貸卻較爲寬鬆，但是對經濟有攻勞的人是普通消費者，股票及商品投機者是不能支持經濟成長的，該取得資金的是正常消費者，不是股票及商品投機者在危機前表現謹慎負責的存款者們卻面臨著存款一無所獲的局面，同時只能眼見自己的稅金被用於填補金融玩家們的虧損。隨著風險資產價格的攀升，存款者面臨著無法及時建立自身經濟安全網的風險。另一方面，這是逼迫謹慎負責的存款者進入風險投機領域投資界中絕大部分人相信一旦風險資產再次崩盤，政府仍將出面力保投機商。出於對高額回報率的追求，包括高端機構投資者在内的投資者紛紛囤積高風險企業債券。於是各個到期日的高風險企業債券與國債之間的利差均出現暴跌。

名聲最大，更是名聲最壞的 Freddie Mac和Fannie Mae債券依然備搶購，美國政府永遠不會允許“兩房”破產的臆想令投資者將其企業債券視爲同國債一般可靠的資產。儘管兩家公司的規模比危 機前更大且信用質量進一步惡化，但其債券與國債之間的利差還是緊縮至歷史最低水平。由於市場堅信政府不會坐視不管，這給股市的熊市反彈提供了動能。後泡沫時代的經濟何能在一年中反彈回升至如此誇張的高水準？這實在毫無合理性可言。

美國失業率仍然高達9.7%，簡單推理便可知道疲軟的企業及消費者購買力是無法支持企業的盈餘的。因此，追隨以不合理水平定價的股市絕非好主意，指能以第五到防線心態進場。

最新美國就業報告顯示失業率仍達9.7%，證據明確地表明經濟仍處於衰退困境之中。實際工作崗位的流失正在減速和放緩，但這到底説明雇主已無人可以解雇，還是增長的重新開始？這是非常值得深思的問題

U-6失業率（包括由於失業福利用盡而退出勞動人口者、不再繼續求職者、以及從事臨時工作但正在尋找全職崗位者）上升至泡沫後的最高點16.9%。如果加上部分工時這種就業不完全的人，失業率應該在25%以上。

美國長期GDP歷史平均值3.0%，最新GDP報告中的最終銷售額增速處在較低的1.4%，還不到一半，這足以引起擔憂。但更加嚴重的是，這一微薄的增長歸功於美國政府龐大的財政刺激方案，而且該方案可持續性值得懷疑。

糖尿病患足部傷口癒合良法

糖尿病患如果不幸足部出現無法癒合的傷口時，請將蔗糖磨成細粉狀，直接撒在傷口上，一日可以使用二次，每次用之前，請先將傷口洗淨後再撒上蔗糖細粉，如此傷口很快就可以收口，無須使用抗生素的。

漢唐中醫 倪海廈謹記於台北07/21/2008

腫瘤過度治療危害多

張存悌發表于《衛生與生活》

過猶不及，物極必反，世間萬事萬物都有這種規律。在惡性腫瘤的治療中，這種現象也許表現的更為明顯。所謂過度治療，即醫生給予患者的治療超過正常需要，其結果，常常事與願違，加重病情，給患者造成不必要的痛苦和傷害，甚至危及病人的生命。過度治療的原因很多，有醫生認知上的和經驗方面的不足，還有治療思想上的偏激等原因，更有經濟利益的驅使所為等因素。無論哪種原因，它對患者的傷害則是相同的。由於過度治療的危害常常不為人所知嘵，許多專家都在為此呼籲，筆者在這裏對此進行探討。

盲目手術如"捅馬蜂窩"
一位甲狀腺癌患者，6年做了7次手術，現在脖子下仍舊腫塊壘壘。手術非但未能控制住腫瘤，反而近乎瘋狂的的發展。這種情況，手術差不多等於一種惡性刺激，讓癌細胞變得瘋狂增長。
　 　

大多數癌症病人一發病就要求開刀，認為唯此才能挽救生命，這種認識是片面的。得了癌症是否都要做手術呢？外科手術確實是根治局部腫瘤的最佳手段，但那是相對於初期的沒有轉移的腫瘤而言。大多數病人在確診時腫瘤就已經發生轉移，這時單純切除原發病灶，而對轉移的瘤體則鞭長莫及，無法觸及，手術起不到根治作用，結果只會使病情繼續發展。有人統計，晚期癌症適合手術的不到20%，也就是說，大多數晚期癌症是不應選擇手術的。

象惡性淋巴瘤、多發性骨髓瘤以及甲狀腺未分化癌、炎性乳腺癌等腫瘤，由於其特殊性，壓根就不適合手術治療。一般而論，小細胞肺癌也不主張手術，因為該型肺癌惡性度高，多數在發病後就已有了轉移，手術沒有意義。
　　

還有象鼻咽癌在我國屬高發腫瘤，規範作法一般首選放射治療，外科處理只是作為輔助性治療，不作為主要手段。統計表明，該病放療後5年生存率在50%左右。但是，現在有些醫生提出以手術為主的治療方法，先做手術，然後放療。據說這樣做可以減少放療劑量，提高治癒率。但是，中國醫科院腫瘤醫院的屠規益教授說：這樣的治療並沒有實驗和理論依據，迄今已經發表的臨床報告，都沒能提出證明該方法比單用放化療療效高的資料。鼻咽癌部位深潛，手術難度較大，切除範圍 沒有外科通常要求的手術安全界，病理又以低分化癌為主，這些因素都是外科的禁忌症。有些醫生只關心手術技術，不關心治療結果，只能說，手術治療是醫生的需要，而不是病情的需求，硬要手術就可能過度了。
　　

還有一些生理結構複雜的腫瘤如胰腺癌、壺腹癌等，由於與其他組織廣泛粘聯，手術難度大，開腹後只好原模原樣的關上，等於白挨了一刀。弄到這種地步，顯然都不如不做手術了。武漢中南醫院的腫瘤專家周雲峰教授指出，這時勉強手術無異於"捅馬蜂窩"，反而會加速腫瘤的擴散。對於一個不適宜手術的病人勉強施以開刀，只會使其更加虛弱，連後續治療都變得困難。因此，病人選擇手術時，一定要三思而行，千萬不要盲目追求手術。
　　

還有X刀、γ刀，現在很時髦，被宣傳為"不開顱"、"不動刀"的手術，是近年來新引進的腫瘤治療設備，但應用上都有限度，有其嚴格的適應症和禁忌症。現在有的醫院，不管適合與否，有無禁忌，只要是腫瘤，一概用上。成了"萬能治療機"，"收錢機"，倒楣的還是患者，許多人身體遭受損害，經濟增加負擔，而且喪失了最佳治療時機。

術後放療在"幫倒忙"
一位患了鱗狀細胞癌的肺癌患者，手術後為了保險，聽從醫生叻告，又上了放射治療。一個療程下來，患者口幹得沒有一絲唾液，整天水不離口。不僅如此，每天還乾咳不止，用了各種藥物都不見效。一檢查，患了放療性肺炎，這是由放療引起的常見併發症，很難治療。
　 　

這也是十分常見的病例。眾所周知，肺癌發病率高據腫瘤笫一位，而非小細胞肺癌（主要指鱗癌和腺癌）則占了肺癌的大部分，因此可以說，它是最常見的肺癌類型。對於早、中期的非小細胞肺癌，給予手術治療是沒有疑問的。但現在常常進行的術後給予放射治療究竟有多大好處呢？中國醫科院腫瘤醫院的內科主任儲大同教 授認為，對於非小細胞肺癌患者，手術後放療及化療並不能提高患者的生存率和生存質量，他對術後放療持反對意見，並認為術後化療也不值得提倡。
　　

為了說明問題，他介紹了兩組對比試驗，一組是單純手術治療，另一組是術後再加放療，每組各300例。結果，單純手術組的患者中位生存期是42個月，而術後加放療組的中位生存期只有27個月，這應該說是很懸殊的差距。還有，單純手術組的5年生存率是43%，術後加放療組的5年生存率則只有30%，差距更加明顯。本來以為，術後加放療效果會更好，1加1總該大於1吧？病人及其家屬滿懷善良的願望，但實際滿不是這麼回事。原因很簡單，放射線就如同沒有準星的槍，碰上癌組織要殺，碰上好組織一樣要殺。儲大同教授說："對於非小細胞肺癌，術後放療是幫了倒忙，不但沒有提高患者的生存時間，反而會造成患者的生活質量下降。"那麼，其他癌症的術後放療就能有益嗎？
　　

放療不行，那麼，術後化療是否有益處呢？儲大同教授認為，也不值得提倡。

化療可能會縮短生命
唐山煤礦有個礦工患了癌症，是個彪肥大漢，症狀並不明顯，自己騎著自行車去醫院看的病。住院後，上了化療，不到一個月死了。鄰居同事都為他惋惜，說要不上化療二年沒事。這也是一個很典型的例子。
　　

在腫瘤過度治療的常見形式中，給人帶來傷害最多的莫過於化療了。筆者曾在"化療治癌存在嚴重弊端"（載本報2005年1月17日）一文中曾經專門論述，可以互相參看。
　　

化療的著眼點是殺滅癌細胞。但是，迄今為止，還沒有一種專殺癌細胞不殺好細胞的化療藥物，就像放療一樣，不論是癌還是正常組織，只要碰上放射線都要射殺，不分青紅皂白，管你是癌細胞還是好細胞。因此化療不可避免的要敵我不分，傷及無辜。相當部分的病人未死于瘤，而死於化療，這樣的悲劇經常發生。
　　

日本著名腫瘤專家近滕誠早就指出："對於癌症，化療藥物只對10%的患者有意義，…實際上，90%的癌症，不管你下多大功夫改進治療方法，其生存率仍無法提高。"對化療較為敏感亦即有效的腫瘤主要是指部分白血病、惡性淋巴癌、多發性骨髓瘤、兒童尤文氏肉瘤、生殖細胞瘤以及小細胞肺癌等有限的若干腫瘤。而對於常見的、 多發的如非小細胞肺癌（鱗癌、腺癌）、肝癌、胃癌、鼻咽癌、宮頸癌、胰腺癌、甲狀腺癌以及發生轉移的食道癌、結腸癌等，世界衛生組織早已提出過指導意見，在其編寫的綱領性檔《國家癌症控制綱要》中明確指出："對於該類腫瘤無有效的藥物。雖然某些表明可使腫瘤某種程度的縮小，但這種療效是如此輕微，以至於病人生活質量未必能有任何改善（除極少數例外），更有可能受到損害，用化療治療患第三種腫瘤（即上列癌症）的病人甚至會縮短他們的生存時間。"

　　

既然"對於該類腫瘤無有效的藥物"，用化療治療此類病人"甚至會縮短他們的生存時間"。若硬上化療顯然屬於過度治療。屠規益教授說："化療單獨應用對實體瘤基本沒有根治作用。可以肯定，受益最大的當然是這些隨意用藥的醫院。"
　　

美國著名腫瘤專家安德魯·韋爾曾經指出："放療和化療是兩種粗暴的治療方法，用不了多久就會淘汰。" "要記住，放療和化療本身就會引起基因病變和致癌。可以預言，有一部分接受放療和化療的癌症患者，如果能長期活下去的話，將會出現其他類型的癌症，這是接受放療和化療的直接後果。"
　　

最能說明問題的還是美國進行的一項研究。波士頓癌症研究所曾對917名晚期癌症患者進行兩種治療--攻擊性治療和姑息性治療的對比試驗，以便對比哪種方法更好。所謂攻擊性治療就是用化、放療對癌細胞進行消滅性攻擊；所謂姑息性治療就是就是放棄實質性治療如化、放療，僅給予對症性治療，說白了，就是發燒了打支退熱針，吃不下飯輸點營養液，疼痛時用點止痛藥等等。按說攻擊性治療是積極的治療，效果應該好；姑息性治療則顯得消極，效果應該差吧。結果卻出人意料，選擇攻擊性治療的病人其生存時間比姑息治療者要短，其死亡率比後者還高出60%。什麼原因呢？患者只知道攻擊性治療能殺滅癌細胞，不知道還能殺死好細胞，最後，未死於癌，而死於攻擊性治療。而姑息性治療儘管有些不作為的味道，但它也未傷及人體，效果反而優於前者。儘管如此，該研究仍遺憾的指出："說服患者接受姑息治療，放棄攻擊性治療仍很困難。"

屠規益教授說：患者住院，不論病情如何，一律化療，花了成千上萬的錢財，受了痛苦，遭了罪，但究竟有多少病人受益呢。關鍵在於患者一味的迷信化療，不知道它給人體帶來的傷害超過治療價值。

中醫藥治癌也要慎重
與化療相比，中醫藥作為天然藥物，其治癌有著安全、無毒副作用的獨特優勢。但是，如果過度治療，同樣存在著弊端。北京中日友好醫院的著名腫瘤專家張代釗教授指出，晚期癌症病人，全身情況虛弱，應以扶正培本為主治療，"對待晚期病人，切忌攻伐，因為攻伐愈厲則死亡愈早、愈快"。對於中晚期的癌症病人的治療目的，不是消滅腫瘤，而應以減輕症狀，減少痛苦，提高生存質量為主要目的。 治療應該以正培本為主，祛邪攻癌為輔，從而達到穩定病情，提高生存質量的目的。事實上，許多中醫卻在以攻伐為主治療晚期病人，其結果自然可想而知了。筆者 認為，目前還有另一種傾向值得注意。就是許多醫生不分青紅皂白，不管什麼癌都用白花蛇舌草、半枝蓮一類等所謂的抗癌中藥。此類藥物十分寒涼，根本不適合陽 氣虛弱的病人，而半數以上的病人恰恰就是這種陽虛類型。結果腫瘤非但沒治好，反倒腹痛便溏，食欲下降，身體更加虛弱了。究其原因，是背離了中醫辨證論治這 一最重要、最根本的治療原則。因此，既或是中醫治癌，同樣有很多學問，也存在過度治療的現象。
　　

最後應該指出，筆者舉出上述種種過度治療的弊端和危害，當然不意味著對各種治療方法的徹底否定。具有手術、化療、放療適應症的腫瘤病人，該怎麼治還怎麼治。關鍵是如果沒有適應症，還硬要治療就麻煩了。很明顯我們提請注意的是，避免不明不白的過度治療。"許多病人不是死于疾病，而是死於無知。"世界衛生組織早就指出這一點。

來源: http://tw.myblog.yahoo.com/jw!7iSfg9GaAx5k6ok0w8UQhqbJ_fAESg--/article?mid=358&prev=455&next=310&l=f&fid=9

主動?被動?或者不動?

太多的想像力，讓人在長期的投資市場，產生無謂的貪婪與恐懼，而短進短出的結果就是全部歸零。

太少的想像力，讓人在長期的投資市場，以均標為滿足，而無所作為的結果就是隨波逐流。

適當的想像力，讓人懂得如何去回應市場的變化，讓自己在"主動"與"不動"策略之外，當一位真正的"被動"策略投資者。

被動投資人從不選股也不擇時。因為不選股不選市，所以他做適當的資產配置；因為不擇時，所以他總是定期或分批進出市場。他也不相信那種將股票鎖進保險箱，再吞一顆長效安眠藥，期待十年一覺醒來數鈔票的神話。

真正的"被動"策略投資者，不預測市場未來走向，而只是被動的"回應"市場變化。當市場進入他設定的相對高點區域時，他懂得適時的分批出場調節；當市場進入他設定的相對低點區域時，他懂得適時的分批進場加碼。

他以"調節"替代"出場"，以"加碼"替代"進場"，所以他是一位長期投資人。市場風暴對他而言，不是災難，而是機會。他知道市場雖然不可預測，但是"均數歸復(mean reversion)"現象才是市場唯一的真理。