資產配置三七律

根據馬可維茲效率前緣（Markowitz Efficient Frontier）,所發展形成的現代投資組合理論（Modern Portfolio Theory）,主張投資者利用分散投資於低度相關的資產標的,可以優化他們的投資組合. 依據歷史資料所做的研究結論顯示,在各種比例股債混合搭配的投資組合中, 100%債券加入較少比例的股票,可以明顯提高報酬率並且降低風險. 100%股票加入較少比例的債券後,減少的報酬率不多卻大大的降低了投資風險.根據以上的結論, 我們提出一個資產配置三七律的模型作為投資組合的參考.

資產配置的三七律
積極的投資人,其投資組合中應配置不少於3成的債券.而保守的投資人,其投資組合中應配置不少於3成的股票. 此外,為了順應全球經濟板塊的趨勢變化, 建議不妨股票或債券皆配置對等比例的新興市場部位. (表1)


表1.

年齡的風險承受度
隨著年齡的增長,我們的風險承受度逐步的降低.
依據年齡高低,我們訂出一個簡單的股債組合公式:

假設 年齡=A

當A<30 則債券比例=30% 股票比例=70% .
當A介於30與70之間 則債券比例=A% 股票比例=(100-A)% .
當A>70 則債券比例=70% 股票比例=30% .

若覺得每年調整太麻煩,我們也可以每五年調整一次比例. (表2)


表2.

案例模擬觀察
依據以上三七律原則, 我們分別以積極型組合及保守型組合,作歷史回溯模擬.時間從2006/1/1開始至2009/4/17, 總共兩年多的時間,其中歷經了多頭與空頭的洗禮, 非常適於觀察. (表3)

保守型組合:(參考指標為5年期美國公債指數)
*貝萊德新興市場基金 10%
*貝萊德環球資產配置基金 30%
*富蘭克林坦伯頓全球債基金 60%

積極型組合:(參考指標為MSCI世界股票指數)
*貝萊德新興市場基金 35%
*貝萊德環球資產配置基金 50%
*富蘭克林坦伯頓全球債基金 15%


表3.

結論
由表3的結果看來,似乎都符合原先預期,即適度作股債混合配置的投資組合,不論多頭或空頭市場,表現都比純粹100%的股票或債券來得"能漲抗跌",也印證了馬可維茲的現代投資組合理論.