<2010大崩壞>

2010大崩壞


影響你今生最大的一波經濟趨勢 -- 經濟週期加上人口結構變遷將改變世界

經濟就像時鐘規律運轉，每四十年達到高峰。商品價格每三十年飆到最高價；每十年的經濟情勢也有規律性可尋；大的經濟週期可能歷時五百年。

對於個人生活規劃來說，五百年的經濟週期可能不重要，儘管一個人有生之年看不到這種週期，卻會被這種週期的發展方向所影響。你可能依據個人生命週期階段（如：求學、結婚、育子、退休），來做出合理的決定。你不太會去看經濟的生命週期會對你有多大的衝擊，特別是當經濟的週期「時令」交迭之際，起初常會出現 劇烈改變，就如哈利鄧特二世的預警，此時全球景氣正處於秋冬更迭的時點。


史上人口結構劇變VS.經濟衰退週期

這次鄧特將研究擴及 多國進行深入分析，發現：我們的世界正接近現代史上最大的人口統計變遷及經濟變遷。這些改變不會同時發生，因為各個國家的發展、成長及成熟的速度不一。不過，這些改變會在某段時間達到高潮，首先是全球許多最富裕國家會在2010年達到經濟高峰，接著這些國家將步入經濟趨緩期直到2035年，最後全球人口會 在2065年至2070年開始減少，全球經濟活動也開始銳減──除非出生率或人類預期壽命出現重大改變，這一點在未來數十年隨著科技日新月異是有可能發生的，卻可能無法及時影響到日漸主掌世界經濟霸權之新興國家的人民預期壽命。

我們看過許多經濟預測家時而準確、時而失準，然而以長期趨勢而言，鄧特是極少數未有離譜偏差的預測專家，就在他提出「2010大崩壞」警語的此時，我們即將從經濟生命週期的秋季邁入冬季。你有沒有儲備足夠的糧食以安度這個景氣寒冬？你準備好要在景氣春天時播種了嗎？


三階段式景氣衰退波動，短期恐難復甦

從 2008年到2023年，美國經濟會步入寒冬或淘汰期，所有傳統資產類別或多或少都將走跌，大多數資產配置模型都將一敗塗地。在不景氣時，風險的群聚現象對於這個時期造成最大衝擊，因為在成長榮景期隨著泡沫榮景出現的各種資產泡沫，在這個時期將陸續破滅。因此，商品市場、房地產市場和股市都會在未來幾年內 出現重挫，尤其在2010年代前期的跌幅最深。

起初，資金最安全的避險天堂是現金等值物、優質評等債券，以及強勢貨幣；而在2010後半年，即使以往具有避險特性的黃金都將出現重挫，大多數投資類別都出現較大幅度的衰退。


衰退或景氣寒冬時期皆依據三階段的進展：

第 一階段，泡沫榮景終於破滅，引發震驚，經濟體制和金融體系都受到重創，尤其是泡沫榮景創造出的龐大債務和極高的槓桿效應，這時候就發生通貨緊縮危機，銀行和企業也紛紛破產。這個階段通常持續三到五年（例如：1930年到1933年、日本在1990年到1992年的情況。這次週期可能發生在2008年到 2010年，或2008年到2012年，或是2010年到2012年，或2010年到2014年）。

第二階段，因為政府振興經濟方案發揮 效力，以及股市第一次大崩盤時的超賣現象所致，景氣和許多投資類別會出現反彈行情。通常，市場會持續三到五年的熊市反彈行情（例如：美國在1932年到 1937年的情況、日本在1992年到1996年的情況。這次週期可能出現在2012年中到2017年中），屆時大多數經濟學家和政治人物將聲稱：不景氣 已經結束。

第三階段，進入最後一波的衰退，相較下沒那麼嚴重，此乃因為人口統計趨勢和技術趨勢持續走弱所致，通常持續三到五年（例如：美 國在1937年到1942年的情況、日本在1997年到2003年的情況。眼前這個週期可能出現在2017年到2020年，或持續到2022年）。接著， 景氣和股市將蓄勢待發，迎接下一波更全面性的人口統計榮景。


傳統資產配置將一敗塗地，你該怎麼辦？-- 如何在通貨緊縮的經濟中獲利？何時應該進場？

個人生命週期將促使你隨著年紀增長，隨著事業進展及子女的年齡，讓你在個人投資和生活上做出不同的決定。不過，眼前八十年一輪的新經濟循環週期對個人投資風險和潛在報酬所造成的影響，似乎比個人生命週期的影響來得大。

財務規劃的最重要做法必須將個人生命週期與經濟週期相結合。況且，在這個景氣寒冬中，對投資、企業、工作和重大成本，都會造成最重大的衝擊；因此，事先並在這個時期的關鍵階段中做出因應改變，就特別重要。


債券與現金

我們即將見到在股市、房市和商品市場等不同資產連串泡沫化，這股泡沫潮最後在2009年底到2010年中時落幕。接著由於各投資領域的風險惡化，債券殖利率將出現一連串的高點，從國庫債券到長期公債，乃至於公司債。關鍵週期將可浮現看到買點：

主要或次要買點：2010年底
主要買點：2012下半年
主要或次要買點：2014年底
次要買點：2018年底
主要或次要買點：2019年底到2020年初
主要買點：2022年底


證券與房市

因為人口統計趨勢有利於股市和房市，投資人參考人口結構來重新精挑投資標的與時間。

美股最有利的長期買點可能在2012下半年及2022下半年出現。亞洲股市可能在2010年觸底，投資人可以留意亞洲新興國家，及健保相關類股。

目前商品期貨投資暫時戒急。全面性的商品榮景要2020年代初期才會出現。但在2012年中或2014年底到2017年中，可能有一波漲勢。

房市則較可能在2012年底、最遲在2015年初觸底，之後價格趨勢將穩定上揚。


景氣寒冬如何面對：

․資產唯一安全之處就是持有現金，之後是投資評等較優的政府債券和公司債，包括國際債券，這樣才能在利率走跌和通貨緊縮的時代中獲利。


․在利率走跌前，具有高收益的長期債券就是投資商機所在，這類商機可能在2010年中到2011年中在各個不同類別浮現，先是長期公債，接著是公司債。


․中期投資商機則以亞洲股票和保健類股為主，投資時機會落在2010年底到2012年中。


․擁有流動資產和現金流的企業就能以低價購買資產並取得市場占有率。


․股票最近期的買點可能會在2012後半年出現，最早出現在2010年底到2011年中。長期的買點可能在2019年底到2020年初，以及2022年底。2014年底應該也是一個中期的關鍵買點。


․在2012年中到2017上半年，可能會出現一波相當強勁的反彈行情，亞洲和保健業具備最有利的人口統計趨勢做支撐，所以是安全的投資標的。


․富裕國家、新興國家，必須利用新技術、政府獎勵，以及在少數國家已經奏效的組織模式，更認真解決人口老化這項重大挑戰。