作者：gd4166
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金融世界往往根基於臆想而非現實。而對於每一位投資者而言，分清現實與臆想是重要的。
在最近一次泡沫破滅之前，房價將永遠走高的臆想曾被融入到絕大多數的金融工程模型中，銀行業盲目相信它們能全部收回大量新發放的抵押貸款。然而，社會資源有限這一客觀事實最終使得住房價格出現價格崩潰，並在金融市場引發災難。
這是的“報酬率平均定律”的回歸過程而已。
通過對這些扭曲行為進行深入觀察，才可能對不同資產類別的運作方法有所認識，並製定明智且合乎情理的投資策略。這類策略可以承受市場波動與人爲判斷脆弱性的考驗，因為它扎根於現實而非臆想。
在金融危機爆發後，美聯儲的資產負債表從泡沫前的8500億美元（多以國庫券形式存在）膨脹到了2萬億美元以上。目前，美聯儲擁有巨額質量可疑的住房抵押貸款以及抵押支持證券。政府深怕不作為將導致整個經濟體系崩潰，所以積極搶救華爾街。
然而這樣做的後果卻是讓許多人相信政府能夠為未來的每一場危機買單，從而推動了後泡沫時代風險胃口的升溫以及風險資產價格的反彈。
中央銀行事實上正通過“盤剝”存款者以救濟那些由於過度借債而被套牢的人。由於經濟依然疲軟，銀行家對普通消費者普遍存在惜貸現象，而對股票及商品投機者的放貸卻較爲寬鬆，但是對經濟有攻勞的人是普通消費者，股票及商品投機者是不能支持經濟成長的，該取得資金的是正常消費者，不是股票及商品投機者在危機前表現謹慎負責的存款者們卻面臨著存款一無所獲的局面，同時只能眼見自己的稅金被用於填補金融玩家們的虧損。隨著風險資產價格的攀升，存款者面臨著無法及時建立自身經濟安全網的風險。另一方面，這是逼迫謹慎負責的存款者進入風險投機領域投資界中絕大部分人相信一旦風險資產再次崩盤，政府仍將出面力保投機商。出於對高額回報率的追求，包括高端機構投資者在内的投資者紛紛囤積高風險企業債券。於是各個到期日的高風險企業債券與國債之間的利差均出現暴跌。
名聲最大，更是名聲最壞的 Freddie Mac和Fannie Mae債券依然備搶購，美國政府永遠不會允許“兩房”破產的臆想令投資者將其企業債券視爲同國債一般可靠的資產。儘管兩家公司的規模比危 機前更大且信用質量進一步惡化，但其債券與國債之間的利差還是緊縮至歷史最低水平。由於市場堅信政府不會坐視不管，這給股市的熊市反彈提供了動能。後泡沫時代的經濟何能在一年中反彈回升至如此誇張的高水準？這實在毫無合理性可言。
美國失業率仍然高達9.7%，簡單推理便可知道疲軟的企業及消費者購買力是無法支持企業的盈餘的。因此，追隨以不合理水平定價的股市絕非好主意，指能以第五到防線心態進場。
最新美國就業報告顯示失業率仍達9.7%，證據明確地表明經濟仍處於衰退困境之中。實際工作崗位的流失正在減速和放緩，但這到底説明雇主已無人可以解雇，還是增長的重新開始？這是非常值得深思的問題
U-6失業率（包括由於失業福利用盡而退出勞動人口者、不再繼續求職者、以及從事臨時工作但正在尋找全職崗位者）上升至泡沫後的最高點16.9%。如果加上部分工時這種就業不完全的人，失業率應該在25%以上。
美國長期GDP歷史平均值3.0%，最新GDP報告中的最終銷售額增速處在較低的1.4%，還不到一半，這足以引起擔憂。但更加嚴重的是，這一微薄的增長歸功於美國政府龐大的財政刺激方案，而且該方案可持續性值得懷疑。
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