基金投資的貨幣操作

以台幣投資同一檔基金,不論買美元計價或歐元計價,匯率的變化最終會反映在以台幣計算的淨值上,也就是說並無法規避匯率的風險.但是有一種以特定貨幣作避險的基金,卻是可以在投資基金的同時也可以做貨幣的操作.
以下就以[施羅德新興市場債券基金]來做說明:


(圖1.)
這是[施羅德新興市場債券基金]從2006/1/1至2008/7/3的績效走勢圖.以美元計價與以歐元(對沖)計價的基金績效走勢大致是一樣的(若非對沖基金走勢將大不同!).美元計價基金以原幣計算的報酬率為19.96%,歐元(對沖)計價基金以原幣計算的報酬率為16.57%.


(圖2.)
美元計價基金以原幣計算報酬率為19.96%,若改以台幣計算則報酬率降至10.97%,也就是說因美元的貶值足足吃掉了8.99%的報酬率!


(圖3.)
歐元(對沖)計價基金以原幣計算報酬率為16.57%,若改以台幣計算則報酬率昇至42.98%,也就是說因歐元的升值獲得了額外的26.41%的報酬率!!


(圖4.)
若我們在兩年半前看好歐元的升值潛力,購入以歐元(對沖)計價的[施羅德新興市場債券基金],結果將是一個"債匯雙贏"的局面,我們獲得了42.98%的超高報酬.若我們沒把握看得準貨幣的走勢, 可以採取美元歐元各持有一半的中立策略,也因為有效的分散貨幣風險而獲得了26.98%還不錯的報酬率.


註:台灣上架的幾檔貨幣避險基金

歐元對沖(看好歐元買入):
*貝萊德環球政府債券基金 Hedged A2 歐元
*貝萊德環球高收益債券基金 Hedged A2 歐元
*施羅德新興債券-EUR
*施羅德亞洲債券-EUR(歐元對沖)
*施羅德全球地產-EUR
*荷銀新興債券-AH
*鋒裕策略債券-AXD(歐元對沖)
*景順新興市場債券基金A股(歐元對沖)
*景順策略債券基金A股(歐元對沖)
*美國運通系列-全球能源股票基金(歐元避險)
*美國運通系列-新興市場低存續期債券基金(歐元避險)
*美國運通系列-全球新興市場短期債券基金(歐元避險)
*美國運通系列-新興市場債券基金(歐元避險)
*美國運通系列-美元短期債券基金(歐元避險)
*美國運通系列-美國高收入債券基金(歐元避險)
*美國運通系列-美國精選增長股票基金(歐元避險)
*美國運通系列-環球資產配置基金(歐元避險)
*美國運通系列-全球創新基金(歐元避險)
*美國運通系列-世界股票基金(歐元避險)
*美國運通系列-日本股票基金(歐元避險)
*美國運通系列-美國中小型股票基金(歐元避險)

美元對沖(看好美元買入):
*荷銀高收益債券-AH
*荷銀全球高股息股票-AH
*美國運通系列-全球高收益歐元基金(美元避險)