波段操作的基礎 -- [ 回歸均數(regression toward the mean) ] 現象

古今中外許多智者，透過其敏銳的心靈將其觀察宇宙萬物的心得，著書立說，以科學或哲學等各種形式表達出來。歸納這些智者的發現，均指向同一個概念，那 就是冥冥之中，似乎有一條規律主宰著這個世界的運行，週而復始，生生不息。金融市場當然不能自外於這個規律，而這也就是波段操作策略的基礎。

[ 回歸均數 ] 現象
達爾文的表兄 高爾頓(Francis Galton ,1822-1911) 是英國著名的科學家，在生物學與統計學方面貢獻卓著。他在1869 年發表的《自然的遺傳》一書中，通過對人體身高的研究指出，子代的身高不僅與親代的身高相關，而且有向平均值回歸 (regression toward the mean) 的趨勢，由此提出了"回歸"和"相關"的概念和演算法，從而奠定了生物統計的基礎。

[ 物極必反 ] 的"道"與"理"
老子首先提出物極必反的思想。他認為福可為禍，正可為奇，善可為妖，事物發展到極限就會向相反方面轉化。由"道"產生運動，到一定極限又復歸於"道"，如此周行不息。至北宋，程頤明確使用了"物極必返"一詞。他認為，萬物消長盛衰，周而復始，而陰陽變化的原因是由於"理"的存在，即所謂"物極必返，其理須如此"。程頤把先秦以來"物極必反"的思想，發展成為理學上的一個重要命題。

科斯托蘭尼循環理論
科斯托蘭尼在他的名著一個投機者的告白>中，先講了一段"主人與狗"的故事，來說明市場波動與趨勢的關係。 他說狗與主人在街上散步，有時跑快了就領先主人前面一段距離，有時走慢了就落後主人後面一段距離，儘管過程前前後後 ，最終還是會同主人一起抵達家門。

科斯托蘭尼以他豐富的歷練與觀察，歸納出一個交易市場的循環模型。他認為在交易市場裡，每一次行情的大漲與大跌都由三個階段構成：

1.修正階段；2.調整(相隨)階段；3.過熱階段。

他畫了一個橢圓來說明這個循環理論，並將它稱之為科斯托蘭尼雞蛋（圖1.）。

圖1.

A1 = 修正階段（成交量小，股票持有人數量很少）。
A2 = 調整階段（成交量和股票持有人數量增加）。
A3 = 過熱階段（成交量異常活躍，股票持有人數量大，在X點達到最高）。

B1 = 修正階段（成交量小，股票持有人數量開始減少）。
B2 = 調整階段（成交量增加，股票持有人數量繼續減少）。
B3 = 過熱階段（成交量很大，股票持有人數量少，在Y點達到最低）。

在這個循環過程，他建議投資人在A1和B3階段買入股票，在A2階段等待和保留股票，在A3和B1階段賣出股票，在B2階段等待和保留現金.